Réflexions

Il y a une forte probabilité que l’économie mondiale sombre en récession dans la seconde moitié de 2024. Une position longue en yens est une excellente protection contre ce risque....

Malgré une incertitude accrue, nos prévisions de prix Brent demeurent inchangées à un peu plus de 101 $/baril pour le 4T23 et 118 $/baril pour l’an prochain. Nous maintenons une exposition longue aux actions envers les producteurs de pétrole et de gaz via le FNB XOP, et une exposition aux matières premières via le FNB COMT. Nous restons également longues sur des calls Brent à 100 $ décembre-24 et longues au 1T24...

L’attaque du Hamas contre Israël, survenue près de 50 ans jour pour jour après une attaque surprise similaire à Yom Kippour en 1973, a évoqué des parallèles avec les années 1970. Des parallèles non seulement avec la géopolitique du Moyen-Orient d’hier et d’aujourd’hui, mais aussi avec l’inflation, l’économie et les marchés financiers. Dans ce rapport, nous...

Dans ce rapport, nous présentons la revue trimestrielle du portefeuille d’obligations modèle de la stratégie mondiale à revenu fixe. Le portefeuille demeure positionné pour un élan de croissance mondiale plus lent au cours des 6 à 12 prochains mois, privilégiant les obligations d’État plutôt que la dette d’entreprise. Le portefeuille favorise également les obligations d’État dans les pays...

La récente accentuation baissière de la courbe du Trésor américain a été causée par la combinaison d’une croissance économique plus forte que prévu et d’attentes stables des taux de la Fed. Historiquement, ces périodes ne durent pas très longtemps, et nous voyons bientôt la fin de l’épisode actuel de tendance baissière. Nous soulignons aussi une opposition...

Le troisième trimestre 2023 devrait marquer la fin de la récession des résultats des trois derniers trimestres, ouvrant la porte à une croissance positive des bénéfices. Reste à voir si cela sera durable ou s’essoufflera une fois la récession installée comme prévu en 2024. Cependant, une grande partie de la croissance des bénéfices est déjà...

Une plus grande volatilité des actions s’annonce à court terme. La nomination de Trump semble s’annoncer sans encombre, ce qui réduit marginalement l’avantage des partis en place et augmente l’incertitude politique...

Les investisseurs sous-estiment la probabilité que la guerre en Israël déborde à l’extérieur de Gaza et engloutisse de larges portions du Moyen-Orient, mettant en danger les approvisionnements énergétiques. Restez en surpoids dans l’énergie et l’aérospatiale et la défense....

Les rendements demeurent la force dominante dans l’évolution des marchés. Un pic des rendements aiderait les actifs européens à rebondir, mais la guerre au Moyen-Orient pourrait pousser les prix de l’énergie à la hausse, avec des conséquences négatives pour l’Europe...

De nombreuses ruptures se produisent dans les actions mondiales hors des grandes capitalisations américaines. Tous ces mouvements de marché indiquent une économie mondiale incapable de supporter des coûts d’emprunt élevés. À moins que les cours des actions des marchés émergents ne touchent un creux en termes absolus et relatifs avant la fin de l’année, ils auront connu une rupture structurelle...