Réflexions

Le S&P 600 et le Russell 2000 ont surperformé le S&P 500 de près de 10% depuis le 9 juillet. Les petites capitalisations surperforment généralement dans les premiers stades de l’expansion économique lorsque la croissance s’accélère, que l’inflation due à la demande augmente et que les standards de prêt s’assouplissent. Pourquoi remontent-ils maintenant que l’économie ...

La « liquidité en marge » en tant que part de la capitalisation boursière américaine a chuté à un niveau historiquement bas. C’est vrai pour les fonds investissables tant des ménages que des firmes d’investissement. Ainsi, il reste peu de puissance de feu pour soutenir la remontée boursière....

Nous calculons les rendements attendus pour plusieurs secteurs à revenu fixe américains différents, en nous concentrant sur la comparaison des obligations municipales par rapport aux alternatives d’investissement....

La croissance de l’IPC du Royaume-Uni se situe exactement à la hauteur de l’objectif de 2% de la Banque d’Angleterre (BoE). Cependant, l’inflation des services demeure persistante, crissant à un taux constant de 5,7% en glissement annuel en juin. De plus, le ralentissement de la croissance des salaires demeure insuffisant pour tempérer les pressions inflationnistes dans le secteur des services. Nos investissements européens s...

Une forte croissance généralisée des bénéfices pourrait prolonger un marché haussier, mais ne préviendra pas une récession, car elle découlera des petites entreprises en difficulté et des consommateurs moins aisés. Les activités traditionnelles des banques sont sous pression, mais l’activité des marchés financiers rebondit rapidement. La rotation récente est profi...

Les investisseurs devraient se concentrer sur les préoccupations de croissance plutôt que sur « l’échange Trump ». Les rendements obligataires chuteront à court terme en raison d’un ralentissement économique cycliquement désinflationniste, plutôt que d’une hausse en prévision d’un balayage total républicain et de politiques inflationnistes, qui sont probables mais pas encore conclues...

Le président Biden a annoncé son retrait de la course présidentielle. Les nouvelles finiront sans doute par dominer le cycle de l’actualité lors de la prochaine semaine du 22 juillet, ce qui est regrettable car cela étouffera certains développements importants de la semaine précédente....

Le PBoC a abaissé le taux de repo inversé sur 7 jours de 1,80% à 1,70% lundi. Les taux préférentiels des prêts à 5 ans et à 1 an ont chuté de 10 points de base (pb) à 3,85% et 3,35%, respectivement. Cependant, cette réduction de 10 pb n’aura probablement pas d’effet stimulant significatif sur l’économie globale. Non seulement est...

C’est le statu quo pour les banques SIFI, car elles ne voient pas la performance du crédit à la consommation se détériorer de façon significative par rapport aux niveaux désormais normalisés et elles ne sont pas réellement exposées à des pertes immobilières commerciales...

À mesure que les cotes de victoire de Trump augmentent, la sous-performance des actions européennes s’accentue. À quel point une guerre commerciale mondiale serait-elle négative pour les actifs européens ?...